🤜🏼📊🤛🏼 Wallbox y el cortocircuito del -90% en sus acciones (Versión Gratis)
Cambio de rumbo en la nueva era para el fabricante de cargadores (Versión Gratis)
¡Buenas!
El análisis de esta semana llega cargadito de lecciones y aprendizajes de análisis y valoración de empresas además de lecciones clave de finanzas corporativas
Estudiamos el caso de Wallbox, este fabricante español de cargadores ultrarrápidos de vehículos eléctricos
Salió en plena euforia del mercado en 2021 a cotizar por unos 1.300 millones de euros,
Llegó a valer 3.000 millones
Y hoy en día cotiza a menos de 300 millones de euros
¿Qué ha pasado y qué hay detrás de todo esto?
Para eso necesitamos conocer cómo hace dinero la empresa, su estrategia, quienes son sus clientes y su estrategia de crecimiento y de dónde saca todo ese dinero…
Hay más de 4 claves para entender el desplome de las acciones con los que directamente vas a entender temas de valoración, análisis, economía y finanzas corporativas
Y muchas otras lecciones y aprendizajes que hay tras esta historia
Repasamos el acontecimiento que hace que la empresa haya cambiado radicalmente su estrategia y ha sido parte del motivo por el que la empresa ha perdido más del 90% de su valor en bolsa desde los máximos que alcanzó hace justo dos años.
Vemos también cuándo pretende empezar a generar beneficios y,
Acabamos viendo la actualidad de la empresa a día de hoy y lo que podemos esperar a futuro a partir también de los resultados que recientemente ha presentado del tercer trimestre del 2023.
Ahora vamos a ver un resumen de lo que se puede ver en el análisis completo
¡Vamos al lío!
📌 Antes, quiero hablarte de Gonzalo, que tiene también una newsletter donde te enseña cómo invierte su dinero en bolsa, para que tú aprendas también a invertir el tuyo.
¿Y cómo lo hace?
Muy sencillo: “Sin humo, sin paja y sin perder hasta los calzoncillos”
MODELO DE NEGOCIO DE WALLBOX
A modo muy sencillo, Wallbox hace dinero de tres formas:
¿Cómo hace dinero de Wallbox?
Vendiendo cargadores “ultrarrápidos” de vehículos eléctricos y accesorios a personas, empresas y gobiernos
Instalando esos cargadores eléctricos
Servicios Software que básicamente es su aplicación myWallbox con la que se controla el seguimiento de esos cargadores y su App Electromaps, para encontrar puntos de carga
¿Cuáles son los gastos de Wallbox para conseguir sus ingresos?
Tiene fábricas y tecnología propia con la que desarrolla esos cargadores en España, China, EEUU, y ahora después de la última empresa que ha comprado también en Alemania y Marruecos
Tiene a un equipo externo de instaladores para el soporte y mantenimiento de sus productos que han sido formados por ingenieros de Wallbox
Utiliza acuerdos estratégicos con empresas eléctricas y automovilísticas de diferentes países para entrar a nuevos mercados
Su estrategia de crecimiento y entrada a nuevos mercados también es a través de adquisiciones de otras empresas.
¿Quienes son los Clientes de Wallbox y dónde están?
La mayoría de las ventas vienen de Europa, EEUU cada vez tiene más peso y Asia Pacífico es un 0,1% (no se ve en el gráfico)
El 5,5% de las ventas viene de su venta directa (web de Wallbox y Amazon)
El 37,5% viene de empresas automovilísticas (Nissan, Hyundai, and Mercedes) y eléctricas (Iberdrola, Electricity Generating Authority of Thailand (“EGAT”), EDF y ENI)
57% de las ventas viene de distribuidores e instaladores como: Uber, Sunpower, MediaMarkt, Ingram Micro, Crowd Charge, City Electric Supply, y Saltoki.
¿En qué basa su estrategia de crecimiento?
Principalmente invierte en su crecimiento abriendo nuevas fábricas propias y ayudándose de comprar otras empresas para seguir creciendo y entrando en nuevos mercados.Fíjate:
Fábricas
Empezó invirtiendo en su fábrica de Barcelona, luego abrió otra en China y más tarde una segunda en Barcelona
Con el dinero de la salida a bolsa (ahora hablamos de eso) abrió una fábrica en EEUU para entrar a ese mercado
Adquisiciones
Analizamos las 5 principales adquisiciones de la empresa para llegar a conseguir sinergias como:
Alinear la inversión en sus departamentos de I+D y la inversión necesaria en capital o (capex).
Nuevas líneas de negocio adquiriendo tecnología.
Además, consigue entrar en nuevos mercados o reforzar los que le funcionan mejor.
Adquiere nuevas fábricas, por ejemplo, con ABL añade una en Alemania y otra en Marruecos.
Mejora costes y eficiencia en la producción adquiriendo competidores.
¿Y cómo paga toda esta fiesta?
La empresa no genera beneficios como ahora verás, por lo tanto necesita dinero de inversores para poder financiar ese crecimiento.
Ya sea a través de Ampliaciones de Capital
Emisiones de Bonos a inversores
Préstamos de Bancos
En total, para que te hagas una idea, solo desde 2020 hasta el primer semestre de 2023, ha pedido más de 500 millones de euros de financiación.
Verás también un gráfico resumen donde puedes ver de dónde saca el dinero y en qué lo invierte para generar valor.
Lo que conocemos como Capital Allocation:
Vamos al tema que queremos abordar:
LA SALIDA A BOLSA
En el análisis completo vemos cómo el momento en el que salió a bolsa (finales del año 2021) fue clave para recaudar unos 267 millones de euros
Y para duplicar su valor durante los próximos días hasta los 3.000 millones de euros
Y por eso ese año también salieron tantas empresas a cotizar en bolsa
Y analizamos también que salió a bolsa a través de una SPAC, como vimos también que hizo Dan Bilzerian con su empresa
Incluso vemos como la empresa en su salida a bolsa se valora a más de 17 veces sus ingresos, cosa que puede parecer muy caro o muy barato según el contexto y empresas comparables.
PRECIO WALLBOX HOY…
Hoy en día, (noviembre de 2023) dos años después de eso, la empresa entera cotiza a unos 270 millones de euros:
Esto fue más o menos el precio que se pagó por el 18% de la empresa a finales de 2021:
La empresa ha ido trimestralmente incrementando sus ingresos pero también sus pérdidas:
Para que te hagas una idea, los últimos 12 meses ha ingresado algo más de 144 millones de euros, el doble que en 2021.
Pero la empresa ha caído de precio más de un 90% desde máximos y casi un 80% desde su salida a bolsa…
Salió valorada en 17,5 veces los ingresos y ahora cotiza a unas 2 veces los ingresos.
Fíjate que el momento de salir a bolsa es clave, si hubiera salido ahora, vendiendo el 18% de la empresa hubiera recaudado algo menos de 50 millones de euros en lugar de los casi 270 millones que recaudó en 2021.
Pero…
¿Por qué los inversores ahora pagan menos por la empresa?
¿POR QUÉ SE HAN DESPLOMADO LAS ACCIONES DE WALLBOX?
Estos apartados son claves para entender la historia detrás.
Donde el no cumplir con las expectativas, el cambio de rumbo de la compañía y las bajadas de tipos de interés además del cambio de narrativas fue clave para Wallbox y para lo que depara su futuro
Incluso analizamos cómo la empresa se espera que este 2023 genere la mitad de ingresos que proyectaron cuando la empresa salió a bolsa
En el análisis completo podrás ver a fondo los aprendizajes y el detalle de todo
Verás que ese cambio de rumbo en la empresa es clave y que han sido presionados por los propios accionistas que ahora quieren más beneficio teniendo que renunciar al crecimiento
WALLBOX EN 2023 (3Q 23)
Recientemente ha presentado resultados del 3º Trimestre de 2022
Y, aunque vemos cómo la empresa juega con la comunicación y ha cambiado el tono, podemos destacar que ya no hay crecimiento
Precisamente por el cambio de rumbo comentado en la empresa que verás en el análisis completo
En el 3º trimestre de 2023 han caído los ingresos un 26% respecto al 3º trimestre de 2022
En los primeros 9 meses de 2023, la empresa ha caído en ingresos un 10% respecto al mismo periodo del año anterior
Los gastos han mejorado ligeramente
En junio, volvieron a ampliar capital por 50 millones de euros, pero las acciones cotizaban el doble que ahora
Si quisieran hacer esa ampliación ahora, sería a cambio del 20% del capital y no del 10%
Igual que a día de hoy, si quisiera recaudar el mismo dinero que en la salida a bolsa de 2021…
Tendrían que vender la empresa entera debido a la caída del precio de la acción
Te dejo con algunas de las lecciones de este análisis y cómo las vemos más a fondo en el análisis completo:
Algunas lecciones aprendidas en el análisis de la semana:
La importancia del modelo de negocio o forma de hacer dinero de una empresa es fundamental para entender las cuentas y elaborar expectativas 🎯
Importante entender la estrategia de crecimiento 🎯
Como aprovechar sinergias de otras empresas que compra para crecer, diversificar su negocio y reducir costes 🎯
La importancia de las “narrativas” o historias detrás de las empresas 🎯
En esas narrativas hemos visto que juega un papel clave las expectativas que da la propia empresa (que muchas veces no se cumplen) 🎯
El momento concreto de salir a bolsa o de hacer una ampliación de capital es clave para recaudar lo máximo diluyéndose lo mínimo (vimos que la estrategia de Tesla se había basado en esto y que Shein tampoco salía a bolsa todavía por este motivo) 🎯
El momento perfecto donde el equipo directivo hace una ampliación de capita 🎯
Hemos visto que hay formas alternativas de salir a bolsa (SPAC) 🎯
Hemos repasado otro ejemplo concreto de SPAC y su funcionamiento 🎯
Cómo y por qué un escenario de bajos tipos de interés beneficia a las acciones y perjudica cuando suben los tipos de interés (sobre todo en empresas de alto crecimiento y que no generan beneficios) 🎯
La importancia de ver en qué invierte la empresa para aportar valor a los accionistas y cómo se financia (lo que conocemos como capital allocation) 🎯
Se ha podido observar que realmente una empresa no cotiza por generar más o menos ingresos o beneficios, sino… 🎯
Una empresa de alto crecimiento que no genera beneficios, para generar beneficios tendrá probablemente que renunciar a algo clave 🎯
Una empresa de alto crecimiento sin generar beneficios depende de la confianza y paciencia de inversores y acreedores … 🎯
Este ejemplo ha servido para ver que, a la larga, lo que importa es el Beneficio … 🎯
Hemos interpretado también que los accionistas pueden tener un enorme peso en el cambio de rumbo y estrategia de la empresa 🎯
El tono en la comunicación de los resultados puede influir en la percepción de la empresa como vimos con el Real Madrid 🎯
¡Espero que te haya sido de ayuda!
Saludos y feliz semana
Cristian
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