🤜🏼📊🤛🏼 Valorando el índice S&P500 como una Empresa
Valoración DCF del S&P 500
Ya sabes,
El valor de cualquier empresa, proyecto o inversión depende de los beneficios que se espera que va a generar en el futuro.
Pues en mi afán por demostrarte que se puede valorar cualquier cosa de la misma forma que cuando valoramos una empresa, hoy vamos a valorar un índice.
Como lo oyes…
Bueno, como lo lees.
Ayer en mi Canal de Youtube estuve hablando de varias cosillas, pero también vimos cómo valorar el índice S&P 500.
Lo vimos de forma rápida, pero hoy te voy a profundizar un poco más en ello, que veo que es algo que interesa :)
Beneficios Estimados S&P 500
Ahora mismo, los beneficios por acción estimados para los próximos años, de las empresas del S&P 500 por diferentes casas de análisis son más o menos estos:
Retorno Accionista
Si queremos ser más precisos, podemos utilizar la generación de caja, que es más compleja de aproximar en este caso.
Pero también podemos utilizar una métrica que será precisa sobre el retorno del accionista:
Dividendos pagados a los accionistas,
Recompras de Acciones Propias
En este caso:
Como ves, las empresas del S&P 500 han destinado más de lo que han ganado a pagar dividendos y recomprar acciones propias.
Esto puede ser por varias cosas:
Porque no es lo mismo el beneficio, que la caja que generan las empresas.
Las recompras de acciones, se financian con beneficios acumulados de las empresas y con deuda, no necesariamente con el beneficio generado.
Las grandes tecnológicas sobre todo destinan mucho a recompras de acciones y son las que más pesan en el índice.
Si lo vemos en términos agregados, sería cercano a un 80%:
🎯 Esto es que, de media, las empresas destinan un 80% de lo que ganan a retribuir directamente a sus accionistas.
Ahora vamos con la valoración…
Pero aprovechando que te estoy hablando de índices:
Alguna vez te he hablado de Gonzalo, y de su newsletter “Invertir es Vivir”, donde cada martes envía un email para ayudarte a invertir tu dinero en bolsa como dice él mismo: “Sin morir en el intento”.
Verás que utiliza mucho la gestión pasiva, ideal si no quieres profundizar tanto en análisis y valoración o complementarlo e invertir de forma más sencilla a largo plazo.
Me ha comentado que, al apuntarte gratis a su newsletter ahora te envía la estrategia con la que ha obtenido un +35% de rentabilidad en 2024.
… Solo por eso, quizás ya merece la pena 🤔
Puedes darle un vistazo aquí :)
¿Qué Tasa de Rentabilidad le Exigimos?
Para traer esos beneficios del futuro al presente, necesitamos una tasa de descuento o coste de capital,
Que básicamente es la rentabilidad que los inversores indirectamente exigimos por invertir en bolsa y asumir ese riesgo.
Según el estudio histórico del profesor Aswath Damodaran, esto suele ser un 4,5% superior a lo que paga el bono del gobierno a largo plazo.
Ahora mismo, el bono del gobierno paga entre un 4,8% y un 4,4% a 20 y 10 años respectivamente:
Una media de un 4,6%
Por tanto, por invertir en el S&P 500 → Le exigiremos rentabilidad de un 9,1% de media (4,6% + 4,5%).
Resto de Años (Valor Residual)
Pero claro, tenemos estimados solo 5 años, nos faltarían estimar el resto…
Para eso, calculamos lo que se conoce como valor residual y asumimos que el beneficio crecerá a partir del último año estimado (2029) a una tasa de crecimiento constante similar a la rentabilidad de los bonos del estado (+4,6%):
Más abajo te cuento.
VALORACIÓN
Ahora sí, vamos con la mandanga…
Si decimos que esos son los beneficios estimados → Y que, de eso, se espera que aproximadamente el 80% lo retribuyan las empresas a los accionistas vía dividendo y recompra de acciones…
Diríamos que, más o menos, el Índice S&P 500 está valorado correctamente en este momento:
¡AUNQUE OJO!
Esto son estimaciones de beneficios que tenían las casas de análisis a principio de año y que no están actualizadas por todo el ruido de los aranceles y como esto puede afectar a las empresas.
No se atreven todavía a hacer estimaciones por la elevada incertidumbre y que no hay nada claro de lo que pretende hacer Donald Trump.
Si esto se agrava, podría impactar a la baja a los beneficios estimados,
Y, por tanto → A la valoración del índice.
Te pongo un ejemplo y ya me voy:
Suponiendo que este año, los beneficios de las empresas se reduzcan puntualmente y luego se recuperen fuerte los próximos años.
Y que los inversores exijan algo más de riesgo por invertir en el S&P 500 dada la elevada incertidumbre.
La valoración del índice S&P 500 podría ser incluso de un -18,5% inferior a la actual:
Como ves, en ese escenario, al haberse reducido el beneficio, si miramos el famoso PER → Veríamos que este sería superior a 18 veces.
Y esto sería por encima incluso de la media histórica de 17.
🎯 Fíjate que, a pesar de que en este escenario se espera más caída que en el anterior, el múltiplo PER que daría como resultado sería además superior al del escenario anterior debido a la caída de los beneficios.
❤ Recuerda que dándole al corazoncito de arriba (debajo del título), me ayudas mucho a que pueda seguir creando contenido de este tipo :)
¿Cómo Valorar un Índice? + Plantilla Excel💡
Esta semana en Evolitik Pro, veremos paso a paso como valorar un índice.
De dónde obtener los datos,
Como se calcula el Valor Residual en este caso de 2 formas (hay otra más sencilla todavía),
Cómo varia la valoración con nuestras expectativas,
Plantilla Excel para calcularlo y monitorizar el riesgo automáticamente,
La plantilla también calcula automáticamente los beneficios, riesgo y crecimiento que descuenta el precio actual del Índice,
Esta plantilla también te sirve para valorar empresas.
Si te interesa, lo recibirás si estás suscrito/a aquí abajo👇
Cristian
🤜🏼📊🤛🏼
enamorándome del SP500
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