🤜🏼📊🤛🏼 Valoración de Reddit | ¿$5.000 millones?
Analizamos la valoración que podría tener Reddit cuando salga a bolsa próximamente
Ayer vimos como analizar un informe de salida a bolsa en EEUU conocidos como informes S-1
Lo vimos con el ejemplo del S-1 de Reddit, que anunció el jueves que tenía la intención de salir a bolsa próximamente
¿Pero cuánto vale Reddit?
NO da tiempo aquí de ponerse a valorar como locos,
Pero vamos a darle un enfoque distinto que te va a molar:
El objetivo de Reddit es obtener una valoración de unos 5.000 millones de dólares
Se me ocurre que, en lugar de ponernos a hacer proyecciones y luego valorar…
Vamos a verlo al contrario, es decir:
En base a esa valoración... ¿Qué debería generar la empresa para poder justificar ese precio de 5.000 millones de dólares?
… Y ya luego vemos si estas estimaciones que descuenta esa valoración es mucho o poco
Y si la empresa puede asumirlo o no, fíjate:
Sobre las cuentas de Reddit
A modo rápido, primero analizamos los 5 pilares clave para entender las finanzas de la empresa
Generación de Caja → No genera beneficios, invierte en crecimiento y en I+D, su FCF es de entre -100 y -80 millones de dólares los últimos años (sin ajustar) y tiene caja para aguantar un tiempo (unos 1.200 millones)
Rentabilidad y Márgenes → No, estrategia a largo plazo
Endeudamiento → No tiene deuda, solo unos 30 millones en leasings
Crecimiento → Los últimos 2 años ha crecido en ingresos entre un 37 y 21% mientras los gastos crecían a menor ritmo
Competencia → Competidores son cualquier red social de entretenimiento, pero la más directa y comparable, en mi opinión, serían Twitter (X) y Threads de Meta.
¿Con quién lo comparamos?
Nos viene bien el caso de Twitter (ahora “X”), que fue comprada por Elon Musk por 44.000 millones de dólares
Aunque se dio cuenta que fue demasiado caro, pero tuvo que tirar para adelante con su oferta
En el momento de retirarse Twitter de su cotización en bolsa, cotizaba a unos 30.000 millones de dólares,
Cosa que equivale a 5 veces los ingresos que se estimaba que iba a generar Twitter el año siguiente:
Como ves arriba, la media de los últimos años a la que se había valorado era de 7,7 veces los ingresos estimados
Aunque era un contexto diferente, con tipos de interés muy bajos y mucha expansión monetaria que dispara las valoraciones
(Cuando los Bancos Centrales “imprimían” pasta como locos)
Por tanto, sería prudente pensar que es más probable que se valore a 5 veces que a 7:
Valoración
Si consideramos que valorar Reddit a 5.000 millones de dólares es 5 veces los ingresos que se estima que Reddit generará en 2024:
→ [ 5.000 / 5 ] = 1.000
Reddit tendría que generar unos 1.000 millones de dólares en ingresos en 2024 para justificar esa valoración de 5.000 millones
¿Esto es probable?
El último año, generó unos 804 millones de dólares en ingresos
Supondría un crecimiento de poco más de un 24%:
No sé si “probable” es la palabra, pero tampoco parece excesivamente descabellado que lo pueda conseguir teniendo en cuenta la tendencia,
Y que la pasta que consigan de esta salida a bolsa son principalmente para seguir expandiendo la plataforma por todo el mundo
Aunque fácil tampoco parece, el efecto base cada vez es más importante,
Es decir, que no es lo mismo el 20% de 800, que el 20% de 500.
Aunque, espera…
Lo que sí podríamos tener en cuenta es, que este múltiplo que usamos, es el que se valoraba Twitter a finales de 2022 (cuando fue comprada finalmente por Elon Musk)
Si queremos ver como ha ido evolucionando ese múltiplo de cuántas veces están dispuestos a pagar los inversores por los ingresos de este tipo de negocios,
Yo he cogido el caso de otras plataformas como Snapchat SNAP 0.00%↑ o la propia Meta META 0.00%↑:
Vemos que la tendencia de como se valoraban esas empresas respecto a sus ingresos fue a la baja
Y ahora vuelve a estar a esos niveles o incluso por encima.
Esto puede hacer pensar que sí que pueda valorarse a esos niveles o que al menos no sea descabellado
Snapchat ha caído últimamente por problemas concretos de la empresa
A tener en cuenta:
Hay aspectos a tener en cuenta al valorar esta empresa que debes considerar a la hora de como puede evolucionar en su salida a bolsa:
Cada empresa es distinta y no tenemos muchos comparables directos con Reddit que coticen en bolsa
Reddit tiene pensado vender un paquete de acciones a algunos de sus usuarios, esto como pasó con Robinhood HOOD 0.00%↑ puede dar volatilidad a las acciones (más especulación al salir a cotizar)
Que Sam Altman sea de los mayores accionistas ahora con todo el tema de la IA puede servir para atraer credibilidad de inversores
Por eso si te fijas en el informe insisten mucho en que invierten en aprovechar los datos de los usuarios para introducirlos en modelos de IA
También dicen que invierten en Bitcoin y Ethereum (cosa que puede atraer la credibilidad de otros inversores)
Mi opinión:
5.000 millones de dólares es un valor digamos “razonable” para la empresa, en base a lo que conocemos
Pero si sale a esos niveles, no tendrá mucho potencial de revalorización
Quiero decir:
Si sale a cotizar a 2.000 - 3.000 millones quizás es para planteárselo, sabiendo que su potencial es de 5.000 millones
Pero fíjate que los aspectos de arriba a tener en cuenta que pueden marcar su valoración, son cosas muy “comerciales”
Por lo que si eso atrae a inversores → El precio subirá (Es un tema de oferta y demanda)
⚠️ Pero que el precio suba, no quiere decir que lo valga
La bolsa va de “quién vende mejor su moto”
El caso más claro y evidente es el de Tesla TSLA 0.00%↑
A ninguna empresa cotizada le interesa tener sus acciones cotizando barato, ni mostrar sus debilidades a los inversores,
Y menos a la competencia.
A mí no me acaba de llamar mucho la atención esta empresa (aunque solo me he mirado el informe por encima y puede que me equivoque)
El Análisis de Esta Semana
El jueves enviaremos el análisis completo de esta semana, hablando de “El Corte Inglés”
Si no estabas suscrito/a la semana pasada ese análisis ya no está disponible,
Con el análisis de esta semana, entenderás lo que vimos, y los aspectos clave… Como la valoración de la empresa, porque le seguiremos dando vueltas.
Si estás suscrito a Evolitik, lo recibirás.
Si no…
Pues no.
Aunque entre el email de hoy y el de ayer ya tienes bastante mandanga para analizar,
¡Espero que te haya sido de ayuda!
Feliz semana,
Cristian