🤜🏼📊🤛🏼 Concepto Clave de Análisis que Pocos Alumnos Entienden
Explicamos las Variaciones del Working Capital con un Ejemplo Real
Esto que te voy a contar hoy, hay incluso estudiantes de finanzas que nunca llegan a entenderlo
Al menos a interiorizarlo
Te lo digo de primera mano como profesor en un master de finanzas en una escuela de negocios
Es cierto que podría ser un término algo complejo de entender si no se explica bien
Y realmente no se explica bien,
Yo tampoco lo interioricé en su momento.
Por este motivo, viene mi obsesión en transmitir conceptos de forma práctica para interiorizar el aprendizaje,
En este caso, hablamos de las famosas Variaciones del Working Capital o Necesidades Operativas de Fondos
Suena más difícil de lo que es, pero es una de las claves por las que fracasan muchas pequeñas empresas
Vamos a verlo con el ejemplo de Adidas:
Beneficios de Adidas
Si te fijas en Adidas, la marca de ropa deportiva, en el año 2023, según su cuenta de resultados perdió unos 75M€.
Pero recuerda:
Beneficio Contable, no es lo mismo que Generación de Caja,
Aquí hay que hacer unos ajustes, y estas variaciones del Working Capital son uno de ellos.
Vamos a ver algunos ajustes:
Hemos hablado mucho de esta “Generación de Caja”, aquí tienes un vídeo donde te lo expliqué paso a paso con ejemplos reales
Ajuste 1 - Inventarios
Fíjate que, en 2023, el inventario (o stock) que tenía la empresa en sus almacenes → Se redujo desde los 5.900 millones de euros a los 4.500 millones:
Es decir, esto es material que Adidas ya tenía producido anteriormente y que ha vendido ese año → Unos 1.400 millones de euros
Pero…
Para que te hagas una idea: En la cuenta de resultados, cuando se contabiliza la venta → Se contabiliza también el coste asociado a esta:
Aunque ese producto, (por ejemplo, una camiseta) se haya producido el año anterior → Se contabiliza también su gasto asociado cuando se vende.
Del mismo modo sucede lo contrario: Cuando produjo esa camiseta, como no se vendió → No se contabilizó como un coste de venta.
💡 Esto quiere decir que: De esos 11.244 millones que han figurado como coste de ventas… Unos 1.400 millones, ya los había gastado realmente el año anterior.
Y, por tanto → No es dinero que haya salido de la caja de Adidas en 2023
También pasa algo similar si analizamos las deudas con clientes:
Ajuste 2 - Clientes Deudores
Si analizamos un poco más, vemos como que, lo que les deben sus clientes, se ha reducido también de un año a otro:
Sus clientes, principalmente distribuidores, le deben unos 1.000 millones de euros menos.
Es decir, que aparte de lo que ha vendido Adidas este año → También ha ingresado dinero que le habían dejado a deber anteriormente:
Por tanto: Adidas habría recibido los 21.427 millones que vendió + unos 1.000 millones que le pagaron sus clientes → Que le debían del año anterior
Pasaría el efecto contrario si se lo hubieran dejado a deber
Pero también pasa con los proveedores:
Ajuste 3 - Proveedores
Fíjate que Adidas, también le debe unos 700 millones menos que antes a sus proveedores:
Esto es, que Adidas, ha devuelto parte de lo que debía anteriormente a sus proveedores,
Pero esto realmente ya se había contabilizado anteriormente:
Por tanto, realmente, de esos -11.244 millones que figuran como coste de ventas,
Antes hemos ajustado por los +1.400 millones que hemos visto por los inventarios que han contado como gasto de este año y realmente ya se pagaron,
Le añadiríamos estos -700 millones que se han pagado a los proveedores.
Los Tres Ajustes
Principalmente, estos tres ajustes que hemos visto, es lo que se conoce como las variaciones del:
Working Capital,
Capital Circulante o,
de las Necesidades Operativas de Fondos
Básicamente porque forman parte de la actividad operativa de corto plazo de la empresa.
Generación de Caja de Adidas
Al hacer estos y otros ajustes como, por ejemplo, las amortizaciones…
Veríamos que Adidas, en lugar de perder los 75 millones de euros que dice su cuenta de resultados → Realmente, en 2023 generó 2.600 millones de euros:
Si queremos hacerlo más top, quedaría algún otro ajuste, pero ya te contaré.
Beneficio vs Generación de Caja Adidas
Fíjate como cambia la cosa:
De perder 75 millones → A generar 2.600 millones:
Y, si te fijas, el año anterior (2022) → Sucedió el efecto contrario:
De ganar 612 millones → A perder 479 millones
¿Por qué es tan importante?
Recuerda que lo que vale una empresa, proyecto o inversión HOY → Depende del Beneficio que se espera que puede generar en el FUTURO
Y esta generación de caja es la forma más precisa de aproximar el beneficio real que genera la actividad de una empresa.
¿Por qué te cuento esto?
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