🤜🏼📊🤛🏼 BYD supera a Tesla y Construye "Gratis" sus Fábricas
Se las han financiado sus Proveedores
Hace unas semanas vimos como el fabricante de vehículos eléctricos chino “BYD” ha superado a Tesla en ventas:
¿Cómo lo ha Conseguido?
Para esto, la empresa ha tenido que invertir agresivamente en nuevas fábricas por China, Tailandia, Brasil, Dubai, Reino Unido o Hungría.
Concretamente, algo más de 40.000 millones de dólares en los últimos 3 años:
Pero…
Entre Beneficios y Ampliaciones de Capital ha obtenido unos 10.000 millones de dólares
Y no, deuda no ha utilizado.
De hecho → Ha reducido deuda últimamente.
Entonces…
¿De dónde ha obtenido el dinero?
Fíjate que, lo que le debe BYD a sus proveedores se ha disparado justo en estos años:
Vamos… Que a medida que iba ingresando dinero de la venta de coches, iba aplazando pagos a sus proveedores
Por tanto, ese dinero pueden invertirlo en esa expansión.
Aquí lo puedes ver con la diferencia entre beneficio y generación de caja (Cash Flow)👇
Así quedaría la foto:
Es decir, que BYD ha construido todas esas fábricas, financiándose gratis a través de sus proveedores.
Conversión de Caja - Negativa
Por eso fíjate que, como el tiempo que tarda en fabricar los coches y cobrar su venta es inferior a lo que tarda en pagar a sus proveedores…
Se dice que tiene un Ciclo de Conversión de Caja Negativo:
Y esto no lo vemos en otros grandes fabricantes:
Aunque sí que lo vemos en fabricantes Chinos de vehículos eléctricos:
Por tanto, tiene pinta que alguien está contribuyendo a esto…
¿Quién Paga la Fiesta?
Si hablamos de China, obviamente da que pensar que podría ser el propio Gobierno.
Principalmente sabiendo que identifica a la industria de los vehículos eléctricos como estratégica apoyándola activamente a través de subsidios, incentivos fiscales y financiamiento favorable.
Además → Podría incluir también el permitir estas prácticas más flexibles con proveedores estatales para liberar ese flujo de caja que permite hacer estas inversiones.
Piénsalo…
Si BYD está dejando de pagar a proveedores miles de millones de dólares, esos proveedores necesitarán financiar ese producto que han vendido a BYD y que sus clientes no lo han pagado…
Podríamos pensar que esos proveedores de BYD son grandes empresas estatales que sí que tendrán acceso a esa financiación barata.
¿Cuáles podrían ser estas empresas?
Por lo que he podido analizar por encima, podrían ser empresas como:
Contemporary Amperex Technology Co (CATL) se dedica al desarrollo, producción, venta y servicio posventa de baterías de almacenamiento de energía y materiales para baterías.
CITIC Group Corporation = Mayor conglomerado chino presente en el sector automoción.
Fíjate que, mientras BYD hemos visto que generaba dinero por NO PAGAR a Proveedores:
Estas empresas precisamente han dejado de ingresar dinero por NO COBRAR de sus Clientes:
Luego, a través de estas empresas son las que tienen capacidad de endeudarse para financiar esto:
En la cultura China, existe el término “Guanxi” que se basa en confiar personalmente y establecer lazos muy cercanos con socios comerciales.
La estrategia nacional de autosuficiencia y liderazgo tecnológico de China (como parte de "Made in China 2025") podría estar detrás de estas prácticas.
Pero hay más cosas…
Más Sobre Esto…
Es te es uno de las decenas de ejemplos que vimos analizando la estrategia de Capital Allocation:
De dónde obtiene el dinero una empresa y en qué lo invierte es clave para analizarla y valorarla.
Esta es la mejor forma de analizar la estrategia de un equipo directivo y cómo crea valor.
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Felices fiestas a todos,
Cristian
🤜🏼📊🤛🏼