🤜🏼📊🤛🏼 BBVA y Banco Sabadell | Escenarios Posibles

Te cuento lo que necesitas saber sobre la OPA de BBVA a Banco Sabadell

¡Buenas!

BBVA ha presentado una oferta para comprar Banco Sabadell (esto se conoce como OPA)

Oferta Pública de Adquisición

Ya sabes que nos gusta complicarnos la vida con términos raros…

Y no es la primera vez que BBVA intenta comprar a Sabadell

Hoy rápidamente te cuento todo lo que pasa, lo que ha pasado y lo que puede pasar

Vamos al lío👇

---

BBVA + SABADELL:

BBVA tiene una cuota de mercado importante de activos (préstamos) en España, México, Turquía, Perú y Colombia:

Mientras Banco Sabadell, tiene un importante negocio en España (principalmente Cataluña y Comunidad Valenciana):

Además de tener bastante exposición a empresas.

---

¿POR QUÉ LO QUIERE BBVA?

Precisamente para fortalecer su presencia en Catalunya y la Comunidad Valenciana y en el segmento de empresas:

Además al ser estos dos bancos en uno → Se podrían reducir algunos costes

Por ejemplo: Cerrar oficinas que estén una cerca de otra y reducir plantilla

Los dos, conjuntamente harían el segundo banco por cantidad de préstamos en España (después de Banco Santader):

Esto, para BBVA, pues mola,

Y ya intentó comprarlos en el año 2020:

---

PROBLEMAS DE BANCO SABADELL

Con la cotización de Banco Sabadell por los suelos en aquellos momentos, derivado de:

• Los problemas que arrastraban desde la crisis financiera de 2008

• Adquisiciones problemáticas de B.Sabadell de años después como CAM (Caja de Ahorros del Mediterráneo) y TSB Banking Group en el Reino Unido que trajeron problemas al integrarse dentro del Banco y dañaron la reputación de B.Sabadell

• Además se sumó que en plena pandemia → Todos los bancos sufrieron, pero los bancos con más exposición a empresas como el B.Sabadell sufrieron más.

Sus acciones llegaron a cotizar en unos 25 céntimos, habiendo caído un 77% durante la pandemia:

---

1ª OFERTA EN 2020

Ahí el BBVA que tenía pasta fresca por haber vendido su división en EEUU, sacó la caña e intentó comprarlo a precio de derribo:

Por unos 2.500 millones de euros

Pero B.Sabadell pensaba que BBVA estaba aprovechando el mal momento del banco para comprarlo muy barato

Y no llegaron a un acuerdo:

---

RESPUESTA DE BANCO SABADELL

Decidió buscarse la vida por su cuenta y hacer una especie de “Plan de Reestructuración” para mejorar la rentabilidad y eficiencia de sus principales divisiones:

Principalmente Catalunya y Comunidad Valenciana y su negocio en Reino Unido

Cosa que les ha ido bastante bien,

Desde entonces, sus acciones han subido más de un 500% hasta antes de recibir la nueva oferta del BBVA:

Ahora que Banco Sabadell es más guapo, más alto, y como ha ido al gimnasio y cuidado su alimentación se ha vuelto bastante más atractivo…

El guapo de la clase ha vuelto a llamar a su puerta:

NUEVA OFERTA DE BBVA POR BANCO SABADELL

Ahora, les ofrecen comprarlos, pero a cambio de acciones de BBVA

Concretamente, que cada 4,83 acciones del Sabadell, se las cambien por 1 de BBVA

Te cuento el detalle en este croquis:

• Las acciones de Sabadell cotizaban a 1,74€ 

• 4,83 acciones de Sabadell eran unos 8,40€

• Las acciones de BBVA cotizaban a 10,92€

• Por tanto → Les ofrecían +2,52€ (un 30% más)

• Equivale a valorar cada acción de Sabadell a 2,26€ en lugar de 1,74€

---

LA MOVIDA

Sabadell dice que eso BBVA sabe que es poco → Y le ha pedido más

BBVA dice que si los directivos no quieren negociar → Que hablarán directamente con los accionistas para ofrecerles lo mismo

Porque convenciendo a más de la mitad de los accionistas → Toman el control del banco.

Y esto, como van “por las malas” es lo que llamamos OPA hostil

Y ahí está el tema.

Aunque no hay inversores que tengan mucho porcentaje de las acciones de Sabadell y está muy repartido entre inversores particulares y entre fondos de inversión.

Por lo que esta vía parece complicada.

Quizás se meten por en medio grandes fondos como Blackrock que son grandes accionistas en BBVA y los principales en el Sabadell.

Pero esto son tonterías mías y nunca lo sabremos probablemente.

Hay otras cosas que sí que podemos tener más idea:

---

¿QUÉ PUEDE PASAR AHORA?

Se me ocurren 3 posibles escenarios:

1. Nueva Oferta de BBVA por Banco Sabadell

• Sabadell no ha dicho que NO → Ha dicho que pague más, por tanto está abierto a negociar.

• A juzgar por la reciente reacción del precio de las acciones de BBVA y las de Sabadell… Parece que se descuenta algo así:

2. "Banco Sabadell explora otras oportunidades

• Después de la primera oferta, se hablaba comentaba que el Banco de España lo presionaba para que se fusionara con otro banco para mejorar su situación

• Se hablaba de alguna fusión de Sabadell con otro banco más pequeño como Kutxabank o incluso se habló de Bankia (antes de ser adquirida por Caixabank)

No sería raro ver que Sabadell empieza negociaciones con otros Bancos como Unicaja (ni que sea por tocar los huev*s y presionar a que BBVA se espabile si realmente le interesa)

3. “Guerra de Opas”: Se mete otro banco grande por en medio (¿Banco Santander?)

• Piensa que Santander es el banco más grande de España, principal competidor de BBVA y principal “perjudicado” si lo queremos llamar así, de que estos dos se junten,

• Al final, Santander tendría más presión si el 2º y 4º banco se juntan,

• No sería de extrañar que se meta por medio para hacer que el BBVA tenga que pagar más,

• O que, como en el punto anterior, sea el propio Sabadell el que lo tantee.

Esto es cosecha propia, pero no es algo que me extrañaría y que pasa muy a menudo

Esto lo ves mucho como analogía en los mercados de fichajes del fútbol.

---

Lo dejo por aquí,

Espero que te haya sido de ayuda :)

Cristian

🤜🏼📊🤛🏼