🏅🤜🏼📊🤛🏼 Ajustes Avanzados en el "Capital Allocation" | Análisis 15 casos reales
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¡Buenas!
Recientemente estuvimos hablando del Capital Allocation o de los destinos a los que los directivos de una empresa destinan el dinero para aportar valor a los accionistas.
Esta es con diferencia la tarea más importante o de mayor responsabilidad de un CEO y del propio equipo directivo.
Que además, es determinante en el valor que luego va a tener la empresa o proyecto en cuestión
Y esto vimos que además lo decían los grandes inversores como Warren Buffett.
En resumen, vimos que la empresa podía obtener dinero de 4 sitios:
Beneficios Generados por la Empresa → Cash Flow Operativo
Aportación de los Accionistas → Ampliaciones de Capital
Deuda Financiera → Principalmente Préstamos Bancarios y Emisión de Bonos
Venta de Activos → Deshacerse de empresas filiales o activos menos productivos
Por otro lado, vimos que ese dinero lo podía invertir de distintas formas para aportar valor a los accionistas:
Seguir haciendo Crecer la Empresa
Invertir en Activos
Adquisición de Empresas
Reducir el Riesgo de la Empresa
Amortizar Deudas
Devolverlo a los accionistas
Dividendos
Comprar Acciones Propias
De todo esto vimos con ejemplos de empresas reales:
Qué es,
Dónde encontrarlo en las cuentas financieras,
Alertas que tienes que tener en cuenta en cada uno,
Cómo afecta a las cuentas financieras cada uno de ellos.
Aquí tienes un gráfico que me he currao’ para que lo tengas visualmente:
Incluso estuvimos viendo cómo puedes encontrar en las cuentas financieras en lo que tiene previsto invertir la empresa los próximos años.
El equipo directivo debe detectar en cada momento en qué decide invertir el dinero que tiene la empresa que pueda generar el máximo retorno de la inversión.
ESTO ES LO QUE VERÁS EN ESTE ANÁLISIS
LAS COSAS HAN CAMBIADO
🎯 El Siglo Pasado
🎯 El Siglo Actual
🎯 ¿Y cuál es el Problema?
🎯 Ejemplo de Amazon
🎯 Ejemplo de Google (Alphabet)
🎯 Ejemplo de Meta
🎯 Ejemplo de Apple
🎯 Otros dos ajustes
¿AJUSTE POR GASTO EN I+D?
🎯 Te lo explico con un ejemplo:
🎯 ¿Y entonces…?
🎯 ⚠️ Aunque ¡OJO!
🎯¿Cómo Afecta a las Cuentas Financieras la “Inversión” en I+D?
AJUSTE POR “INVERSIÓN” EN MARKETING
🎯 Ejemplo de Nike
🎯 Ejemplo de Adidas
🎯 Ejemplo de LVMH
🎯 Ejemplo de Uber
🎯 Ejemplo de Spotify
🎯 Ejemplo de Zoom
🎯 Ejemplo de Palantir
🎯 Ejemplo de Fortinet
🎯 ¿Cómo Afecta a las Cuentas Financieras la “Inversión” en Marketing?
AJUSTE POR “INVERSIÓN” EN WORKING CAPITAL
🎯 Ajuste Working Capital
🎯 Ejemplo de BYD
🎯 Otros casos de Ajuste por Working Capital
🎯 Ejemplo de Tesla
🎯 El caso del Colapso en las Cadenas de Suministro
🎯 Ejemplo de Adidas
🎯 Ejemplo de Funko
CONCLUSIÓN
Vamos al lío👇
LAS COSAS HAN CAMBIADO
En aquel análisis anterior acabamos viendo que existen otro tipo de ajustes que podemos hacer,
El Siglo Pasado
Principalmente porque la normativa contable se basa en un modelo de empresa tradicional, basado en la inversión en activos físicos como fábricas, oficinas o maquinaria para seguir creciendo
Típico del modelo de empresas del Siglo pasado (manufactureras, industriales, telecomunicaciones…)
Modelos de negocio que llamamos muy intensos en capital
Precisamente porque requieren de inversión constante en fábricas, maquinaria, oficinas, locales y otros activos físicos.
El Siglo Actual
Los modelos de negocio del Siglo actual están basados en la innovación y el uso de nuevas tecnologías,
Por tanto, a día de hoy, las inversiones de las empresas tienen que ver con activos más “intangibles”
Como podría ser principalmente la inversión en investigación y desarrollo (I+D)
¿Y cuál es el Problema?
Pues que por lo que te he comentado…
Contablemente, lo que una empresa invierte en I+D se considera como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias y no como una inversión
Ahora veremos por qué…
Ejemplo de Amazon
Pero esto hace que, como vimos con el caso de Amazon AMZN 0.00%↑ , si analizamos su estrategia de Capital Allocation veríamos lo siguiente:
Es decir, que la empresa invierte principalmente en sus activos:
Ya sea centros logísticos
O sus centros de datos para dar soporte a su segmento de AWS
Pero si lo ajustamos por lo que la empresa ha invertido en I+D veríamos que eso es en lo que realmente invierte la empresa:
Es decir, que en lo que más invierte Amazon no es solo en sus activos físicos, sino en la tecnología que hay detrás de esos activos físicos:
Por tanto, Amazon invierte más en el software detrás de sus centros logísticos para, por ejemplo, organizar los paquetes, que en esos propios centros logísticos.
Pero es que esto pasa con casi todas las grandes empresas tecnológicas que conoces:
Ejemplo de Google (Alphabet)
Fíjate que si lo analizamos con Alphabet GOOGL 0.00%↑ (la empresa matriz de Google, YouTube y el sistema operativo Android)
Pasa algo similar:
Podríamos pensar que su inversión se centra en ese inversión en activos (crecimiento orgánico) y en comprar acciones de sí misma.
Pero realmente dónde más invierte es en I+D (aquí dentro está toda la parte de inversión en inteligencia artificial que lleva a cabo Google).
Que es precisamente de las empresas del mundo que más avanzadas está en ello.
Si no ajustáramos correctamente, tendríamos una mala referencia sobre la estrategia estimada por la empresa.
Pero es que pasa la misma situación con Meta META 0.00%↑
Ejemplo de Meta
Si hiciéramos este mismo ajuste con la empresa matriz de Instagram, Facebook y Whatsapp entre otras,
Veríamos que pasa exactamente lo mismo que con Alphabet:
Aunque no tiene por qué pasar esto en todos los casos de grandes empresas tecnológicas, por ejemplo, Apple AAPL 0.00%↑:
Ejemplo de Apple
Apple es de las empresas del mundo que más invierten en I+D, pero después de hacer el ajuste, veríamos que sí que es importante,
Pero sigue sin ser el destino de inversión que más concentra la empresa:
Donde más concentra su reinversión para aportar valor a sus accionistas es con diferencia la compra de acciones de sí misma.
Donde además es de largo, la empresa del mundo que más dinero destina a ello:
Este ajuste por Investigación y Desarrollo es el más evidente y quizás importante,
Pero podríamos hablar de otros ajustes que, de tenerlos en cuenta nos ayudarían a entender mejor la estrategia de la empresa,
Como sería incluir como inversión, lo que se gasta en:
Marketing → Atraer nuevos clientes y reafirmar su poder y valor de marca
Working Capital → Invertir en stock (o inventarios)
De forma que, el gráfico que hemos visto antes quedaría de esta forma:
Ahora veremos un poco más de esto
Y la plantilla para que puedas tenerlo gráficamente en menos de 5 minutos
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¡Espero que te sea de altísimo valor como lo hubiera sido para mí!
Cristian
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Tienes videos con ejemplos sobre depreciacion y amortizacion con relacion al estado de flujo de efectivo?
Hola Cristian, me he suscrito a PRO hace pocos días, sería posible recibir la plantilla Excel? Gracias.